המדדים המובילים בארצות הברית שבו לעלות לאחר שבועיים של ירידות, כאשר עונת הדוחות של ענקיות הטכנולוגיה עמדה במרכז תשומת הלב. עונת הדוחות לרבעון השני ממשיכה להפתיע לחיוב. ארבע ענקיות הטכנולוגיה — אלפבית, מטא, מיקרוסופט ואמזון — התחייבו יחד להוצאות עתידיות בהיקף של כ־2.4 טריליון דולר, בעיקר להקמת מרכזי נתונים ולרכישת ציוד, אנרגיה ותשתיות התומכות בבינה מלאכותית. בהחלטת הריבית של הפדרל ריזרב הותירה הוועדה המוניטרית )FOMC )את הריבית ללא שינוי בטווח של 3.50%– ,3.75% בהצבעה של 9 מול .3 האומדן הראשון )Advance )לתוצר המקומי הגולמי ) GDP )של ארה"ב לרבעון השני הצביע על צמיחה בקצב שנתי של 1.5% בלבד, האטה לעומת 2.1% ברבעון הראשון ומתחת לתחזיות שעמדו על כ.2.1%-

ארה"ב המדדים המובילים בארצות הברית נסוגו בשבוע השני ברציפות, על רקע חשש מתמשך מהיקף ההשקעות )Capex )של ענקיות הטכנולוגיה בבינה מלאכותית ומגל מכירות בסקטור השבבים. עונת הדוחות לרבעון השני נפתחה בצורה חזקה מהצפוי, כאשר החברות בארה״ב מציגות צמיחה משמעותית ברווחים ותוצאות העולות במידה ניכרת על תחזיות וול סטריט. משרד העבודה האמריקאי דיווח כי מספר הבקשות הראשוניות לדמי אבטלה ירד ל187- אלף בשבוע שהסתיים ב18- ביולי, נמוך משמעותית מתחזיות הקונצנזוס, שעמדו על כ215- אלף, והרמה הנמוכה ביותר מאז .1969 שוק הדיור המשיך להיאבק בריביות המשכנתא הגבוהות, ומכירות הבתים החדשים לחודש יוני נותרו חלשות. ישראל השבוע האחרון בבורסה בתל אביב התאפיין במגמה חיובית ברורה, ע"פ דוח המדיניות המוניטרית למחצית הראשונה של ,2026 בנק ישראל מציג תמונה של משק המתמודד עם אי־ודאות גיאופוליטית גבוהה אך מפגין יציבות יחסית, כאשר האינפלציה ירדה והתייצבה סביב מרכז היעד )כ־1.9%( ושוק העבודה נותר הדוק עם אבטלה נמוכה ועליית שכר מהירה.

המדדים המובילים בארצות הברית סיימו את השבוע בירידות, בהובלת מניות השבבים עונת הדוחות לרבעון השני נפתחה השבוע ברגל ימין, כשהבנקים הגדולים היכו את התחזיות מדד המחירים לצרכן לחודש יוני ירד ב - 0.4% , הירידה החודשית החדה ביותר מאז אפריל 2020 והאינפלציה השנתית התמתנה ל - 3.5% , הרבה מתחת לתחזיות השבוע האחרון בבורסה בתל אביב התאפיין במגמה חיובית מתונה, כאשר המדדים המרכזיים רשמו עליות לאחר תקופה של תנודתיות

עיקרי הדברים ארה"ב: המדדים סיימו שבוע תנודתי במגמה מעורבת – הנאסד"ק וה 500- P&S עלו ביותר מ 1%- והדאו ג'ונס ירד ב- .0.5% פרוטוקול ישיבת הפד מיוני, הראשונה בראשות היו"ר קווין וורש, חשף ועדה חצויה בשאלת כיוון הריבית, שנותרה בטווח 3.50%– .3.75% מדד ISM לשירותים ירד ל- 54.0 בהתאם לצפי, תביעות האבטלה נותרו נמוכות ) 215 אלף( והאשראי הצרכני נותר במאי ללא שינוי. ישראל: בנק ישראל הפחית את הריבית ב0.25%- לרמה של ,3.5% על רקע התמתנות סביבת האינפלציה )כ 1.9%-( והקלה מסוימת באי- הוודאות הגיאופוליטית. הבורסה בתל אביב נסחרה במגמה מעורבת עם שינויים קלים במדדים. יתרות המט"ח נותרו ברמה גבוהה של כ 238.7- מיליארד דולר, ונתוני התיירות ממשיכים לשקף פגיעה עמוקה בענף. אירופה: מדד 600 STOXX ירד ב1.79%- על רקע קריסת הפסקת האש בין ארה"ב לאיראן והערכות למדיניות מצמצמת יותר מצד ה - ECB. האינפלציה בגרמניה התמתנה ל 2.3%- ביוני – הרמה הנמוכה מאז פברואר – ומחירי היצרן והמכירות הקמעונאיות בגוש האירו עלו ב 0.2%- במאי. אסיה: מדד הניקיי ירד ב0.45%- בצל המתיחות במזרח התיכון ותלותה של יפן בייבוא אנרגיה. בסין, האינפלציה לצרכן התמתנה ל1.0%- ביוני, בעוד מדד מחירי היצרן האיץ ל4.1%- – הקצב המהיר ביותר מאז יולי .2022 אג"ח: תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב עלו על רקע פרוטוקול פד ניצי יחסית ועליית מחירי הנפט, והתשואה ל10- שנים טיפסה לכ .4.56%- באירופה וביפן נרשמה יציבות יחסית, ותשואת אג"ח ממשלת ישראל ל10- שנים נסחרת סביב .3.73% סחורות: מחירי הנפט רשמו עלייה שבועית חדה למרות ירידות ביום שישי – ברנט ננעל ב- 76.01 דולר לחבית. הזהב ירד בכ1.7%- בסיכום השבוע לרמה של כ4,103- דולר לאונקיה.

השבוע עמד בסימן גל מכירות עולמי במניות הטכנולוגיה והשבבים על רקע חששות מהערכת– יתר במגזר הבינה המלאכותית, לצד ירידה חדה במחירי הנפט שהקלה על חששות האינפלציה. הזירה הגיאופוליטית מול איראן נותרה גורם מרכזי בתמחור הסיכון בשווקים. השוק מתמחר כעת בסבירות גבוהה ה עלאת ריבית של הפד כבר בספטמבר.

רצ"ב סקירת שווקים עדכנית

שבוע המסחר התאפיין במגמה חיובית בשווקים הגלובליים, על רקע ירידה במתיחות הגיאופוליטית והתקדמות לקראת הסכמות באזור המזרח התיכון, אשר הובילו לשיפור בסנטימנט המשקיעים ולהפחתת פרמיית הסיכון. שוקי המניות בארה״ב הובילו את העליות, בתמיכת עונת דוחות חזקה, נתוני מאקרו יציבים וביקוש מתמשך בתחום הבינה המלאכותית, לצד התגברות הציפיות להקלה מוניטרית בעקבות התמתנות לחצי האינפלציה . במקביל, השווקים בישראל נהנו מירידה במתיחות הביטחונית ומהתייצבות הדרגתית בתנאים הפיננסיים, אם כי אי הוודאות הפיסקלית והביטחונית ממשיכה להעיב על התחזית. באירופה נרשמה מגמה חיובית מתונה יותר, כאשר נתוני המאקרו ממשיכים להצביע על התאוששות חלקית בלבד, עם חולשה מתמשכת בפעילות התעשייתית לצד לחצים אינפלציוניים. באסיה נרשמו עליות מתונות, כאשר יפן בלטה לחיוב והגיעה לשיאים חדשים, בעוד שבסין הנתונים הכלכליים היו מעורבים – עם צמיחה יציבה אך חולשה בביקוש המקומי. בשוקי הסחורות נרשמה תנודתיות גבוהה, כאשר מחירי הנפט ירדו בחדות בעקבות ירידה בפרמיית הסיכון, בעוד המתכות היקרות התחזקו על רקע היחלשות הדולר והתגברות הציפיות להפחתות ריבית. בשוק האג"ח נרשמה ירידה בתשו אות בארה״ב ובישראל, המשקפת מעבר הדרגתי לציפיות למדיניות מוניטרית מקלה יותר, בעוד שבאירופה התשואות נותרו גבוהות יחסית על רקע סביבה אינפלציונית מורכבת. התמונה הכוללת מצביעה על מעבר הדרגתי מסביבת אי-ודאות גבוהה לסביבה יציבה יותר, אך כזו שעדיין מושפעת במידה רבה מהתפתחויות גיאופוליטיות ומהמשך כיוון המדיניות המוניטרית בעולם.

השבוע התאפיין בעלייה חדה במפלס הסיכון הגיאופוליטי, לאחר ההסלמה בין ארה״ב לאיראן, והשפעתה ניכרה כמעט בכל אפיקי ההשקעה. בארה״ב נרשמו ירידות במדדי המניות המובילים, כאשר חולשה בלטה במיוחד במניות הטכנולוגיה ובסנטימנט המשקיעים הרחב. במקביל, מחירי הנפט זינקו בחדות על רקע חשש לפגיעה בהיצע האנרגיה העולמי, ותשואות האג״ח הממשלתיות עלו בשל עלייה בציפיות האינפלציה. בנתוני המאקרו בארה״ב התקבלה תמונה מעורבת: שוק העבודה נחלש בפברואר, עם ירידה במספר המשרות ועלייה קלה בשיעור האבטלה, אך מנגד השכר המשיך לעלות מעל הציפיות. לצד זאת, מדדי מנהלי הרכש של ISM בתעשייה ובשירותים הצביעו על המשך התרחבות בפעילות הכלכלית, ואף הפתיעו לחיוב, אם כי רכיבי המחירים ממשיכים לרמז על לחצי אינפלציה. בישראל, שוק המניות המקומי בלט לחיוב למרות המצב הביטחוני, כאשר המדדים המרכזיים רשמו עליות חדות על רקע הערכת המשקיעים כי הכלכלה המקומית מפגינה חוסן יחסי גם בתקופת עימות. העליות הובלו בידי מניות האנרגיה, הביטוח, הבנייה והביטחון, ובמקביל נרשמו מחזורי מסחר חריגים בהיקפם. לצד זאת, עלתה פרמיית הסיכון של ישראל, וחברות דירוג האשראי הדגישו כי אף שנקודת הפתיחה של המשק טובה יחסית, פגיעה בתשתיות או התארכות הלחימה עלולות להכביד על הפעילות הכלכלית והמצב הפיסקלי. בנתונים המקומיים נרשמה המשך התרחבות בצריכה הפרטית, עם עלייה ברכישות בכרטיסי אשראי במספר ענפים מרכזיים, וכן עלייה מתונה בשכר הממוצע בשנת ,2025 ובפרט בענף ההייטק. מנגד, גוברים סימני הלחץ בענף הנדל״ן והאשראי, כאשר גופים פיננסיים מצביעים על עלייה בסיכון האשראי , שחיקה ברווחיות יזמים, ירידה במכירת דירות ועלייה בפיגורים במשכנתאות. באירופה התמונה הייתה מתונה יותר: הכלכלה המשיכה לצמוח, אך בקצב נמוך מהצפוי, בעוד שהאינפלציה בפברואר הפתיעה כלפי מעלה. מנגד, מדדי מנהלי הרכש בגוש האירו ובמדינות מפתח כמו גרמניה הצביעו על שיפור בפעילות, בעיקר בתעשייה, אם כי לחצי העלויות נותרו גבוהים. בגרמניה בלטה חולשה בצריכה, עם ירידה במכירות הקמעונאיות, בעוד שבצרפת מגזר השירותים עדיין מצוי בקיפאון יחסי. באסיה נרשמה תמונה חיובית יחסית. ביפן נמשכה התאוששות בפעילות, עם עלייה חדה במדדי מנהלי הרכש בתעשייה ובשירותים, לצד שיפור בהזמנות ובתעסוקה. באוסטרליה פורסמו נתוני צמיחה חזקים מהצפוי לרבעון הרביעי, אם כי מדדי הפעילות הצביעו על התמתנות מסוימת בקצב ההתרחבות בחלק מהמגזרים. בשוק האג״ח נרשמה עלייה בתשואות בארה״ב, גרמניה, יפן וישראל, בעיקר בשל החשש כי הזינוק במחירי האנרגיה יתגלגל ללחצי אינפלציה ויצמצם את מרחב הורדות הריבית מצד הבנקים המרכזיים. בישראל, העלייה בתשואות משקפת גם את הגידול בפרמיית הסיכון המקומית. בשוק הסחורות בלט במיוחד הזינוק החד במחירי האנרגיה, כאשר הנפט מסוג Brent ו WTI-עלו בעשרות אחוזים על רקע שיבושים באספקה וחשש מהמשך פגיעה בנתיבי הסחר. מנגד, מחירי המתכות היקרות רשמו תנודתיות: הזהב נתמך בנתוני תעסוקה חלשים בארה״ב ובציפיות להקלה מוניטרית, אך התחזקות הדולר הגבילה את העליות. בנוסף, מדד מחירי המזון העולמי של ה FAO-עלה בפברואר לאחר חמישה חודשי ירידה רצופים, בעיקר בשל התייקרות דגנים ושמנים צמחיים.